[도서 요약] 화폐전쟁 3 - 금융 하이 프런티어 — 총성 없는 전쟁터, 금융 하이 프런티어를 장악하는 자가 세계를 지배한다

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전통적인 주권의 개념은 영토, 영해, 영공이라는 물리적 공간에 국한되어 왔다. 그러나 현대 국가의 생존을 결정짓는 보이지 않는 네 번째 경계선이 존재한다. 그것은 바로 ‘금융 주권’이다. 19세기 아편전쟁은 단순한 무역 갈등이 아니었다. 그것은 중국의 본위 화폐인 ‘은(銀)’을 탈취하여 동양의 경제 체계를 붕괴시키려 했던 치밀한 화폐 전쟁이었다. 청나라의 몰락은 서구 열강의 대포가 아니라, 금융 네트워크의 마비와 금융 하이 프런티어의 함락에서 시작되었다. 금융 주권이 무너진 국가는 영토를 보유하더라도 실질적인 식민지로 전락한다는 사실을 이 책은 집요하게 증명한다.

■ 국가 존립의 네 번째 경계선인 금융 하이 프런티어의 개념

19세기 말 알프레드 머핸의 ‘해양 세력론’, 1921년 줄리오 두에의 ‘제공권’ 이론에 이어, 1980년대 초 미국 육군 중장 다니엘 그레이엄은 우주를 새로운 전략적 영역으로 삼는 ‘하이 프런티어’ 이론을 제기했다. 그레이엄은 1981년 연구팀을 조직해 1982년 3월 관련 보고서를 발표했으며, 이는 미국 ‘전략방위 구상’의 토대가 되었다. 전통적으로 주권 국가의 영역은 영토, 영해, 영공 등 삼차원적인 물리적 공간으로 규정되었다. 그러나 강대국들의 쟁탈전이 점차 심화되면서 일반인들이 소홀히 하기 쉬운 제4의 영역이 수면 위로 부상했다. 저자는 이를 바탕으로 국가가 반드시 수호해야 할 ‘네 번째 차원의 영역’으로 금융을 지목하며 다음과 같이 정의한다.

오늘날 금융은 과거의 군사력처럼 국가의 우열을 가르고 생사존망을 결정짓는 결정적 요소가 되었다. 서구 열강들의 발전 경로를 보면, 금융 하이 프런티어는 화폐본위, 중앙은행, 금융 네트워크, 거래 시장, 금융기관 및 결제 센터 등이 공동으로 구성하는 체계적인 틀이다. 주권 국가가 이러한 시스템을 견고하게 구축하는 궁극적인 목적은 화폐 자원 배분의 효율성과 안전성을 확보하기 위해서다. 화폐를 발행하는 중앙은행부터 최종 소비자에 이르기까지 사회의 거의 모든 자금 회전과 신용 흐름이 이 범주에 포함된다. 결국 이 방대한 시스템은 중앙은행에서 흘러나온 화폐가 경제 네트워크를 거쳐 다시 중앙은행으로 안전하게 회수되도록 보호하는 방어막 역할을 수행한다.

역사적으로 금융 하이 프런티어를 수호했는지의 여부는 국가의 운명을 극명하게 갈라놓았다. 19세기 말 일본은 메이지 유신을 통해 자국의 금융 하이 프런티어를 굳건히 지켜냈고, 서구 자본에 의존하지 않고 신흥 산업 강국으로 부상할 수 있었다 [8-10]. 반면 청나라는 은본위제가 무너지고 중앙은행을 비롯한 금융의 통제권을 서구 금융 자본에게 빼앗기면서 경제적, 정치적 독립성을 잃고 반식민지로 전락했다. 중국은 화폐 주권을 상실한 대가로 무역 가격 결정권과 철도, 항운 등 핵심 산업의 이권은 물론 군사 활동에 필요한 융자 능력까지 모두 외세에 내어주어야만 했다. 이처럼 금융 하이 프런티어는 물리적 영토 이상으로 주권 국가의 안전과 직결된 현대 국가의 필수적인 방위선이다.

■ 호설암의 몰락과 청나라 금융 주권의 상실 과정

1870년대 중국의 생사 수출 가격 결정권은 영국의 이화양행을 비롯한 외국 양행들이 독점하고 있었다. 이에 은 2,000만 냥의 자산을 보유한 거상 호설암은 양행들로부터 가격 결정권을 탈환하기로 결심했다. 그는 1882년 여름까지 자신의 금융 제국 자산을 총동원해 중국 생사 총생산량의 3분의 1에 달하는 2만 포 가까운 물량을 매점했다. 호설암의 사재기와 가격 동맹으로 인해 생사 가격이 오르자, 이화양행은 그를 굴복시키기 위해 3개월이 넘는 팽팽한 자금력 싸움에 돌입했다 [4-6].

이화양행은 자금줄을 죄기 위해 홍콩상하이 은행과 매판 석정보의 힘을 빌려 상해 금융 시장의 자금을 고갈시켰다 [7-9]. 시중 자금이 마르면서 1883년 9월 초 1포당 427냥이던 생사 가격은 11월 초 375냥으로 수직 하락했다. 설상가상으로 호설암의 정치적 라이벌이었던 북양파의 성선회가 상해도가 갚아야 할 50만 냥의 협향 지급을 고의로 막아버렸다. 자금 융통 경로가 모두 차단되고 현금 유동성이 막히면서 호설암의 방대한 금융 제국은 치명적인 위기에 빠졌다 [9-11].

결국 1883년 12월 1일, 50만 냥의 부채를 감당하지 못한 호설암의 부강전장 지점들이 줄줄이 문을 닫으며 그의 제국은 파산했다. 호설암은 생사 가격 결정권을 되찾으려 했지만, 화폐 공급을 좌지우지하는 외국 은행의 힘 앞에서는 속수무책이었다. 저자는 호설암이 무너질 수밖에 없었던 본질적인 이유를 다음과 같이 지적한다.

이 사건을 계기로 홍콩상하이 은행이 사실상 청나라의 중앙은행 자리를 꿰차면서 중국은 금융 하이 프런티어의 지배권을 완전히 상실하고 반식민지로 전락하게 되었다.

■ 홍콩상하이은행과 매판 세력이 구축한 금융 식민 체제

1874년 동정산방 출신의 석정보는 은 2만 냥을 보증금으로 내고 홍콩상하이 은행의 양매판이 되었다. 그는 부임 직후 청나라 정부가 염세를 담보로 홍콩상하이 은행에서 연리 8%, 상환 기간 10년의 조건으로 200만 냥의 정치 차관을 빌리도록 알선했다. 또한 홍콩상하이 은행은 석씨 가문의 도움을 받아 호녕, 광구 등 주요 철도 건설 자금을 대출해주며 막대한 이익을 챙겼다. 불완전 통계에 따르면 1874년부터 1949년까지 75년 동안 상해에 설립된 20여 개 외국계 은행 중 13개 은행의 매판 자리를 석씨 가문이 독차지했다.

석정보의 활약으로 홍콩상하이 은행은 중국 고관대작들의 거액 예금을 대거 유치하며 자금력을 키웠다. 정기예금 액수가 2,000만 냥 이상인 고객이 5명, 1,000만 냥 이상인 고객이 130명에 달할 정도로 자금이 몰려들었다. 홍콩상하이 은행은 이렇게 모은 저금리 예금을 다시 고금리 단기 대출 방식으로 상해의 전장과 표호들에 공급했다. 자본금이 7~8만 냥에 불과한 전장도 자체 신용으로 발행한 장표를 저당 잡히고 홍콩상하이 은행에서 70만~80만 냥에 달하는 거액을 대출받아 사업을 확장했다. 1879년 5월 23일자 <자림서보>는 외국 자본에 완전히 종속된 당시 상해 금융 시장의 현실을 다음과 같이 보도한다.

홍콩상하이 은행은 이처럼 전장들의 자금 통로를 장악한 뒤, 이를 무기로 중국 실물 경제를 마음대로 조종했다. 이들은 해마다 생사와 찻잎 출하 시기가 되면 의도적으로 대출 규모를 줄이고 자금을 회수하여 시장에 화폐 공황을 유발했다. 상업 활동을 위해 최소 300만 냥의 자금이 필요했음에도 외국 은행들의 긴축 정책으로 1879년 5월 시중 자금이 90만 냥으로 급감한 것이 대표적인 사례다. 자금을 융통하지 못한 중국 재배 농가들은 헐값에 특산품을 처분했고, 홍콩상하이 은행 배후의 양행들은 이를 매점해 폭리를 취했다. 결국 홍콩상하이 은행은 매판 세력과 결탁해 중국의 화폐 공급을 틀어쥐며 사실상 중앙은행으로 군림했고, 중국 경제는 철저한 금융 식민지로 전락했다.

■ 메이지 유신의 성공 비결과 일본의 금융 자립 전략

일본은 서구 열강의 표적이 되어 강제로 무역항을 개방했지만, 강력한 매판 계층이 형성되지 않고 자국의 금융 하이 프런티어를 굳건히 지켜냈기에 메이지 유신을 성공시킬 수 있었다. 1863년 이후 일본에 진출한 6대 외국 은행의 총 자본금은 2억 냥에 달해 일본 은행 시스템의 보유량을 훨씬 초과했다. 그러나 일본 본토 금융 세력이 빠르게 확장하면서 홍콩상하이 은행을 제외한 나머지 외국 은행들은 20세기 초에 전부 파산하거나 철수했다. 반면 종전까지 전무했던 일본 본토 은행은 1901년에 1,867개로 급증했다. 일본은 자국 금융 시스템을 완벽히 통제하여 무역과 산업에 신용을 지속적으로 공급함으로써 신흥 산업 강국으로 부상했다.

메이지 정부는 대규모 산업화 자금을 마련하기 위해 1876년 8월부터 1억 7,400만 엔 규모의 금록공채를 발행하여 제후와 무사들에게 지급했다. 이어 국립은행법을 수정해 이 금록공채를 은행의 등록 자본금으로 출자할 수 있도록 허용했다. 일시금으로 거액의 채권을 받은 제후들이 앞다퉈 은행에 출자하면서, 불과 3년도 안 되는 기간에 153개의 국립은행이 우후죽순처럼 설립되었다. 미쓰이 가문 역시 정부의 승인을 얻어 1876년 7월에 일본 역사상 최초의 개인 은행인 미쓰이 은행을 개업하고 전국적인 금융 네트워크를 확보했다.

1882년에는 마쓰카타 마사요시와 이노우에 가오루 등의 지휘 아래 일본 역사상 최초의 중앙은행인 일본은행이 정식으로 설립되었다. 일본은행은 153개 국립은행의 화폐 발행권을 차례로 회수하고, 특별 할인 창구를 개설해 중점 기업의 주식과 채권을 담보로 직접 대량의 융자를 제공했다. 일본은 청일전쟁 발발 전까지 외채에 전혀 의존하지 않고 자국의 은행 시스템이 창출한 신용 확장을 통해 메이지 유신에 필요한 자금을 조달했다. 저자는 외세에 의존하지 않고 자립적인 금융 시스템을 구축한 일본의 성공 비결을 다음과 같이 요약한다.

결국 일본은 외부의 자본 유치 없이 자국의 금융 자원 통합과 조정을 통해 아시아 국가 중 유일하게 서구 열강의 식민지화를 피할 수 있었다.

■ 아시아의 노아의 방주로서 은의 역사적 가치와 미래

아시아 역사에서 은은 서방의 금과 같은 역할을 하며 부의 강력한 저장 수단으로 기능했다. 1621년 한 포르투갈 상인은 전 세계의 은이 요동치다가 결국 중국으로 흘러들어간다고 기록했다. 실제로 1545년부터 1800년까지 아메리카 대륙에서 생산된 13만 3,000톤의 은 가운데 약 4만 8,000톤이 도자기와 비단 무역 등을 통해 중국으로 유입되었다. 중국은 이렇게 유입된 은을 바탕으로 은본위 화폐 시스템을 확립하여, 과거 송나라와 원나라 등에서 발생했던 악성 인플레이션을 400여 년 동안 피할 수 있었다.

그러나 오늘날 은의 가치는 종이 화폐와 투기 세력에 의해 비정상적으로 억눌려 있다. 인류 역사상 5,000년 동안 금과 은의 교환 비율은 1:16으로 초안정세를 유지했으나, 1971년 미국이 달러와 금의 연동을 폐지한 이후 그 비율은 한때 1:60까지 벌어졌다. 이는 뉴욕과 런던의 선물 시장에서 1온스의 실물 은 배후에 무려 100온스에 달하는 페이퍼 실버가 거래되며 가격을 통제하기 때문이다. 현재 전 세계 지상의 실물 은 보유량은 고작 3만 톤에 불과하며, 그 가치 역시 1,200억 위안 수준으로 떨어져 심각한 저평가 상태에 놓여 있다.

하지만 미래의 은은 화폐 금속이자 산업 금속으로서 그 가치가 폭발적으로 상승할 잠재력을 지닌다. 은은 뛰어난 항균성과 광반사율 등을 지녀 태양에너지 집열판, 차세대 은 전지, 2017년 259억 개까지 늘어날 RFID 칩, 의료 및 의류 분야 등에서 막대한 양이 소모되고 있다[12-14]. 이처럼 산업적 수요가 급증하는 반면 지상의 매장량은 갈수록 고갈되고 있어, 달러를 비롯한 신용 화폐 시스템이 위기에 처할 때 은의 진정한 화폐 속성은 다시금 빛을 발하게 된다. 저자는 아시아의 경제적 역량이 급부상하면서 부의 상징이었던 은의 가치가 부활할 것임을 다음과 같이 강조한다.

■ 시사점

쑹훙빙의 분석은 현대 금융 전쟁을 바라보는 냉철한 시각을 제공한다. 첫째, 금융 주권이 무너진 국가는 영토와 주권이 존재하더라도 실질적인 경제적 식민지와 다름없다. 과거 청나라의 사례는 금융 하이 프런티어를 상실한 국가가 어떻게 자원의 배분권과 국방권까지 박탈당하는지 적나라하게 보여준다.

둘째, 현대의 양적 완화(QE)와 환율 전쟁은 과거의 아편 무역과 그 속성이 동일하다. 무분별한 화폐 발행은 타국의 부를 합법적으로 수탈하는 ‘선전포고 없는 공격’이다. 따라서 국가는 중앙은행을 중심으로 견고한 금융 방어망을 구축해야 하며, 개인은 종이 화폐의 범람 속에서 실물 자산의 가치를 지키는 혜안을 가져야 한다.

셋째, 내부의 금융 엘리트들이 외국 자본의 이익을 대변하는 ‘매판’으로 전락할 때 국가 안보는 가장 위험한 상황에 처한다. 석정보의 사례처럼 내부 조력자가 길을 열어줄 때 금융 하이 프런티어는 가장 쉽게 무너진다. 이 책은 금융의 본질과 자본의 의지를 읽어내는 능력이 단순한 재테크 지식을 넘어 국가와 개인의 생존권과 직결된다는 사실을 일깨워주는 이정표다.